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      融入國際資本市場 服務鄉村振興戰略

      訪中國農業發展銀行資金部總經理劉優輝

        2018年9月19日,中國農業發展銀行(以下簡稱“農發行”)在境外成功發行美元和離岸人民幣雙幣種政策性金融債券,特別是首發美元債券,得到了包括央行、主權基金、銀行、券商、基金和資產管理公司等在內的境外投資者的熱烈追捧,彰顯了境外投資者對農發行和農發債的高度認可。農發行作為國家政策性銀行,成立20多年來,堅守主業,專注“三農”,將債券發行與業務屬性緊密結合,不斷開發特色債券,在境內外市場打造“糧食銀行”“扶貧銀行”“綠色銀行”“社會責任銀行”等多個良好品牌形象。農發行此次在境外成功發行雙幣種債券,引導境外資金回流“三農”,為鄉村振興注入真金白銀,對促進中國債券市場對外開放發揮了積極作用。值此農發行在境外成功發行美元和離岸人民幣雙幣種政策性金融債券之際,《金融時報》記者專訪了農發行資金部總經理劉優輝女士。

        《金融時報》記者:首先祝賀農發行這次在境外發行政策性金融債券取得圓滿成功。農發行是我國唯一一家農業政策性銀行,為了讓境外投資者進一步了解農發行,可否請您介紹一下農發行和農發債的相關情況?

        劉優輝:借此機會,首先向關心支持農發行境外債券發行的廣大境內外投資者、市場機構和新聞媒體表示衷心的感謝。

        農發行是中國農村金融體系的重要組成部分,多年來,我們堅持政策性銀行定位,堅守支農職責,依托國家信用,廣泛籌集境內外資金服務“三農”發展,在農村金融體系中發揮著主體和骨干作用。一是認真貫徹落實國家支農強農惠農政策,大力支持糧食安全、脫貧攻堅、鄉村振興等農業農村重點領域和薄弱環節。二是精準投放信貸資金,近3年每年投放的支農資金均在1.5萬億元以上。到今年8月末,全行資產總額6.9萬億元,貸款總額5.03萬億元。三是切實加強風險防控,堅持按銀行規律辦事,構建全面風險管理模式,完善內控管理體系,強化依法合規經營。全行不良貸款率0.77%,處于同業較好水平。同時,堅持讓利于農、優惠于農,貸款利率低于同業平均水平。

        農發行開啟政策性金融債券發行14年來,伴隨著中國金融業的改革開放,不斷開拓進取,打造出獨具特色的“農發債”品牌。特別是2016年以來,順應債券市場的復雜變化和籌資支農的更高要求,我們成立了資金部,強化發債籌資職能,迅速轉換角色,調整思路,從被動適應到主動參與、從跟隨市場到引領創新、從專注境內到境內外兼顧,優化發行策略,強化服務意識,準確把握市場趨勢,不斷豐富產品,推動市場建設,促進互融互通,專業化、市場化和多元化水平和創新能力明顯提升,成為引導境內外資金回流“三農”的重要實施者、中國債券市場持續穩健發展的重要參與者、中國資本市場對外開放的重要貢獻者。截至目前,農發行仍穩居中國第三大債券發行主體和第一大“三農”債券發行主體,累計發行規模超過7.77萬億元,存量余額突破4萬億元,近3年年均新發債券規模破萬億元,覆蓋全期限品種。農發行于2012年至2014年曾先后四次在香港發行離岸人民幣債券共計110億元,對于闊別4年后能夠在國際資本市場成功發行雙幣種債券,特別是成功首發外幣債券,我們還是非常有信心的。這次除了豐富國際市場高品質債券產品譜系、拓寬境外資金服務“三農”建設的有效渠道,也進一步在國際市場上彰顯出農發債的品牌魅力。

        《金融時報》記者:投資者對農發境外債券的認購非常踴躍,認購倍率很高,農發行是如何獲得這種認可的?

        劉優輝:這次農發行成功發行了12億元的2年期固息離岸人民幣債券,利率為4.16%,認購倍率達到2.73倍;7億元的3年期浮息美元債券,利率為3ML(3月期倫敦同業拆借利率)+62bps(基點),認購倍率達到3.26倍,受歡迎程度還是比較明顯的。

        這主要得益于幾個方面:一是中國改革開放40年,尤其是黨的十八大以來,中國經濟社會發展取得了巨大成就,成為世界第二大經濟體。實施高質量發展舉措,提出堅決打贏防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰,實施鄉村振興戰略,讓世界看到了中國發展經濟、發展“三農”的決心。特別是近年來,我國反復強調要吸引全球投資者參與中國經濟建設并分享發展成果,順應趨勢、催生機遇,讓中國債券的投資價值凸顯。二是在全球經濟仍處于復蘇過程、部分經濟體出現動蕩、投資情緒回歸理性的情況下,高信用等級利率債越來越成為境外投資者資產配置的首選。在美國10年期國債只有3.0%左右的收益率、德國等國家的國債收益率曾跌至負數的國際環境下,中國10年期國債卻能保持3.6%左右的收益率,農發債的主權級信用優勢以及體量大、期限全、票息高、流動性高等特性,彰顯出較高的投資價值。三是去年“債券通”的開通為境外投資者進入廣闊的中國債券市場搭建了高效的平臺,更加有利于全球投資者分享中國債券市場發展的碩果及中國資本市場對外開放的紅利。而農發債作為“債券通”交易的主要品種和農發行作為“債券通”重要推動者,也逐漸被全球投資者所認識。尤其是近期中國政府免稅優惠政策的出臺更激發了境外機構投資政策性金融債的熱情與意愿,二級市場交易量也明顯攀升。到今年8月末,已有425家境外主體通過“債券通”渠道進入中國銀行間債券市場,境外機構持債總量超過1.6萬億元人民幣。四是農發行近兩年加強發債業務創新為境外發債創造了有利條件。比如,我們積極參與“債券通”開通和發展的一系列創新舉措,與盧森堡證券交易所簽署戰略合作協議,并于今年3月9日首次通過盧交所綠色平臺向國際市場公開披露已發行的綠色金融債券信息,這也是中國境內發行的債券首次亮相國際性交易所。再比如,我們積極倡導金融產品的合作創新,推動多家基金公司建立跟蹤農發債的指數基金及ETF基金,今年5月份廣發基金成功發售首只農發債指數基金,成為2015年以來首發規模最大的債券指數基金;今年9月份中銀基金又成功發售3-5年期農發債指數基金,成為同期市場募集規模最大的基金;這些基金產品可以滿足境內外投資者間接投資農發債的需求。此外,農發行的經營成果和發展成效也為農發債做了強有力的背書。

        《金融時報》記者:農發行近兩年在債券發行業務方面創新不斷,品牌影響力持續增強,也為市場提供了積極的經驗借鑒。此次境外發債有何經驗可以與市場分享?

        劉優輝:隨著發行主體的不斷增多、發行規模明顯增大、發行環境變化多端、投資需求多元化,發行人也需要不斷成長和積極作為。就此次境外成功發債的經驗來看,主要有以下幾個方面:

        第一,是發行策略科學。這是開展發行工作的基礎,也是保證發行成功的核心動能。自年初申請境外發債額度以來,我們與承銷和投資機構高頻度溝通,充分考慮市場形勢和行內情況,科學決策,縝密計劃,經過了多輪研究、討論和完善,最終形成了此次雙幣種債券的發行策略。比如在選擇發行窗口時,綜合考慮境外央行加息、中美貿易摩擦、發行人供給、投資者反饋及節假日等因素,提早鎖定了9月19日的發行時點;在選擇發行方式時,考慮我行境外發行停滯時間較長,合理采用了簿記建檔的國際常規發行方式;在組建承銷團時,又考慮全球協調人的綜合實力及中資外資的機構配比,發揮承銷商多元化的銷售能力和覆蓋面;在確定發行要素時,根據市場反饋及時調整方案,保障債券順利發行。

        第二,是前期準備充足。這是促進發行各個環節順利銜接,保證發行成功的堅實基礎。首先,通過多次路演,營造了市場“翹首以待”的氛圍。去年7月3日“債券通”首發成功以來,我們持續開展非交易路演活動并積極參與國際資本市場交流。此次發行定價前,又精心準備了香港、新加坡地區的交易路演工作,在不到2天的時間內組織42場會議,營銷111家投資機構。事實證明,路演成效十分顯著。其次,通過行內協作,發揮“1+1>2”的疊加效用。行內專門成立了工作小組,由行領導親自坐鎮指揮,19個總行相關部室通力合作,分解落實了77項工作任務清單,完成項目招采、盡職調查、發行及法律文件準備等一系列工作,為此次債券發行下足了工夫,打穩了基礎。再次,發揮統籌協調的積極作用,從準備文件到制定行程計劃,從定價策略到資金回流路徑,從發行工作到后續宣傳,一路“披荊斬棘”,有效銜接,保障了項目的穩步推進。

        第三,是決策果敢。這是發行成功的臨門一腳。簿記發行前晚,我們頭腦風暴直至深夜,分析路演投資者反饋和承銷商建議,形成初步價格指引意向,以最大程度吸引境外投資者的關注和訂單。簿記發行當日清晨,又與全球協調人充分溝通,策略性地引導價格預期;下午對訂單情況統計分析后,及時應變,最終敲定了價格指引和發行規模。同時,在成本和投資者多元化之間做出了策略性的平衡,不僅有效控制了發債成本,也實現了投資者多元化的目標,特別是保護了央行及主權基金的訂單,擴充了農發債的高等級債權人群體。

        第四,是理念先進。這是發行成功的有效保障。我們遵循國際市場規則,適應境外市場環境,汲取先進發行理念,秉承“公開、公平、公正”的原則,在承銷商遴選、訂單分配等環節實現全過程透明操作;同時,堅持“多贏才是贏”的理念,充分尊重市場各方,重視投資者的需求和建議,不僅獲得了各類型投資者的青睞和認購,也通過用心專業的態度、務實的作風和敬業的精神贏得了各承銷機構、中介機構和市場基礎設施機構的一致好評和大力支持,充分展示了農發行作為農業政策性銀行、中國國家主權信用的良好形象。

        第五,是宣傳到位。這是發行成功的傳播器。我們高度重視此次發行的宣傳工作,一方面隆重舉行發行慶典,邀請市場同仁共慶,我行董事長解學智在香港出席境外雙幣種債券成功發行慶典并致辭,與香港中聯辦副主任仇鴻共同鳴鑼;另一方面提前制定宣傳工作預案,與境內外各媒體聯絡溝通,通過傳統媒體和自媒體相結合,增強媒體報道的多樣性。《金融時報》《大公報》《文匯報》《香港商報》和彭博等境內外知名媒體均在第一時間發布我行雙幣種債券相關新聞,近40家媒體轉載刊登。借助媒體宣傳,農發行和農發債的影響力進一步擴大。

        第六,是信念堅定。這是發行成功的定海神針。面對繁重的工作任務和美元債券首發的巨大壓力,我們堅定“用心專注才會贏”的信念,用心做事,用情投入,在境外一周平均每天睡眠不足四小時。面對此次恰遇50年來最大的臺風登陸深港地區的情況,我們及時啟動應急預案,提前發布發行公告,與“山竹”賽跑,確保及時到港開展路演及發行工作,得到了境外投資人和媒體的高度贊賞。

        《金融時報》記者:據我們了解,境外投資者對農發行這次發債籌集的資金如何使用十分關心,請您介紹一下這方面的情況以及下一步發債工作的打算?

        劉優輝:這次我們在境外發行的美元和人民幣債,將全部回流境內用于支持國內“三農”發展。一直以來,農發行肩負著支持“三農”的光榮任務。“三農”領域是我國經濟發展的薄弱環節,資金投入大,占用資金時間長,投資收益水平低,資金管理要求高,因此中小金融機構參與能力有限,缺乏引導社會資金進入的暢通渠道。實現國家糧食安全、農村脫貧致富和農業綠色發展,僅僅依賴財政資金是不夠的,更需要金融體系來發揮作用,特別是充分利用兩個市場、兩種資源,積極吸引境內外各類資金投入“三農”領域。

        近年來,我們在支農方面取得了明顯成效,在發債籌資方面打出了品牌,但是與新形勢新要求相比,農發行服務鄉村振興戰略的任務仍然任重道遠。因此,向境內外發債籌資,引導境內外資金回流中國“三農”領域是農發行籌資永遠的主題。這次境外成功發債,增進了境外投資者對農發行的認知,擴大了農發行的影響,進一步增強了我們“走出去”拓展境外資本市場的信心。下一步,我們將繼續爭取國家有關部委的大力支持,視政策條件和市場環境的具體情況,努力實現境外發債的持續化、常態化,為境內外資本市場提供具有鮮明社會責任特色和多樣化的債券產品。發債籌資永遠在路上,農發債發行創新也永遠在路上。我們也期待與境內外各市場參與方繼續協同配合,攜手共建中國債券市場,為實現鄉村振興貢獻力量。

      責任編輯:韓勝杰
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