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      銀行理財轉型迎多項政策利好 “子公司化”或成趨勢

        “大致來看,相比征求意見稿,理財新規正式稿的微調主要涉及兩個方面,一是出于監管一致性的考慮,對部分條款進行分類、細化;二是對市場關切的問題作出進一步明確,以穩定市場預期,保證理財新規平穩有序落地。”國家金融與發展實驗室銀行研究中心主任曾剛表示。

        經過為期1個月的征求意見,9月28日,銀保監會正式發布《商業銀行理財業務監督管理辦法》(以下簡稱“理財新規”)。《金融時報》記者在采訪中發現,理財新規最為業內關注的調整變化集中于對銀行理財產品投資范圍一定程度的放寬以及銀行資管業務加速“子公司化”。

        多數業內專家一致認為,理財新規的監管原則與資管新規保持一致,整體內容較征求意見稿也未有大幅調整,并且資管新規關于打破剛兌、穿透管理、禁止資金池、禁止多層嵌套、限制非標等基本要求在理財新規中一一得到體現和落實,銀行理財向標準資管產品轉型方向沒有改變。

        公募理財可投資股票基金

        對市場較為關注的理財資金投資股票的問題,在理財新規發布以前,公募理財產品不能直接或間接投資于股票,投資公募基金也僅限于貨幣型或債券型基金。理財新規發布后,銀保監會有關負責人在答記者問時表示,在理財業務仍由銀行內設部門開展的情況下,放開公募理財產品不能投資與股票相關公募基金的限制,允許公募理財產品通過投資各類公募基金間接進入股市。

        多數業內專家均認為,從長期來看,放寬銀行理財的投資范圍,對統一資管行業監管標準、提升銀行理財競爭力以及滿足理財投資者的多元化需求,均有積極意義。不過,曾剛強調,在短期內,受制度調整、人力儲備、投資者偏好以及市場環境等因素制約,不宜夸大或高估銀行理財投資范圍放寬可能給股票市場帶來的直接影響。

        一方面,理財新規允許銀行理財投資與股票相關的公募基金,只是給銀行理財間接投資于股票市場提供了一個新的通道,不等于銀行理財一定會進行大規模的配置,理財資金是否入市還將取決于銀行投資股票基金的意愿和能力。另一方面,銀行理財資金中有多少能夠進入股市,主要取決于投資者對高風險產品的需求,而目前來看,銀行理財客戶的整體風險偏好不高。“這意味著,在短期內,銀行理財對股票投資的需求不太可能有大幅度的上升。”曾剛說。

        此外,值得一提的是,征求意見稿明確列舉的銀行理財產品可投資范圍包含“在銀行間市場發行的信貸資產支持證券、在交易所市場發行的企業資產支持證券”,沒有明確資產支持票據(ABN)是否屬于投資范圍。理財新規發布,明確了投資范圍包含“在銀行間市場和證券交易所市場發行的資產支持證券”,即將資產支持票據(ABN)納入銀行理財產品投資范圍。

        曾剛強調,總體上來看,理財新規對銀行理財產品投資范圍的放寬,主要是著眼于資管行業的長期制度建設,以統一不同資管行業的產品性質、投資范圍和監管標準為主要指向,與股票市場的運行現狀并無直接關聯。

        銀行理財業務加速“子公司化”

        需要厘清的是,理財新規適用于銀行尚未通過子公司開展理財業務的情形,并且從銀行理財產品類型的角度來看,理財新規的適用范圍為銀行非保本理財產品。銀保監會相關負責人表示,理財新規規定,商業銀行應當通過具有獨立法人地位的子公司開展理財業務,銀行成立理財子公司后進行的理財業務將有待銀保監會已經起草的《商業銀行理財子公司管理辦法》正式發布后予以規范。

        從理財新規的相關規定可以看到,監管層推動銀行資管業務加速“子公司化”意圖明顯。銀保監會有關負責人在答記者問時表示:“對于市場機構反映的進一步降低理財產品銷售起點,擴大銷售渠道,將依法合規、符合條件的私募投資基金納入理財投資合作機構范圍,不強制要求個人首次購買理財產品在銀行營業網點進行面簽,允許發行分級理財產品等方面的意見和建議,擬在理財子公司業務規則中予以采納。”

        此外,值得關注的是,理財子公司發行的公募理財產品在未來或將可以直接投資股票。“下一步,銀行通過子公司開展理財業務后,允許子公司發行的公募理財產品直接投資或者通過其他方式間接投資股票。” 銀保監會相關負責人在答記者問時表示。

        興業研究團隊對此分析認為,這意味著,理財子公司或將在理財產品銷售起點、銷售渠道、合作機構、面簽要求、分級產品以及投資范圍等方面迎來差異化監管,相關要求比較理財新規或有進一步放松。普益標準認為,整體來看,未來通過理財子公司形式開展理財業務,其監管要求與通過銀行內部專營部門開展理財業務將有較大不同,多項寬松利好措施僅適用于理財子公司,體現出監管層推動銀行資管業務加速“子公司化”的政策意圖。

        實際上,銀行對于資管子公司的布局正在提速。據悉,目前已有招商銀行、華夏銀行、北京銀行、寧波銀行、交通銀行、光大銀行、平安銀行、南京銀行、民生銀行9家銀行披露擬設立資管子公司相關信息。

        銀行進入理財轉型“陣痛期”

        來自銀保監會的數據顯示,2018年以來,銀行理財業務總體運行平穩,6月末銀行非保本理財產品余額為21萬億元,7月末為21.97萬億元,8月末為22.32萬億元。業內專家認為,理財新規正式稿的發布,將起到穩定市場預期的作用,推進銀行理財加速轉型。

        《金融時報》記者通過梳理2018年上市銀行中期業績報告發現,今年以來,上市銀行在產品端、資產端和系統建設等多個維度加大資管業務轉型力度;今年上半年,部分銀行的理財業務規模和收入較去年同期有所下滑,進入理財轉型“陣痛期”。例如,截至2018年6月末,建設銀行理財余額為1.95萬億元,比上年末減少1366.30億元,降幅6.55%;中國銀行理財產品余額為1.06萬億元,較上年末的1.16萬億元減少近千億元,降幅8.03%;招商銀行理財產品余額為1.80萬億元,較上年末下降4%;光大銀行理財產品余額跌破1萬億元,降至0.97萬億元,較去年末下降12.30%。

        “理財余額和收入下降是正常現象。從整個銀行理財或資管業務的發展趨勢來講,銀行并沒有出現衰退的趨勢。隨著轉型調整的逐步到位,來自于資產管理的收入會逐步提升。” 建設銀行副行長張立林表示。

        “銀行成立理財子公司有利于形成風險隔離機制,也有利于打破客戶的剛兌預期,還可能享有監管政策上的優惠。不過,以子公司形式開展理財業務,銀行也將面臨不小的挑戰和壓力。” 某國有大行資管部門總經理坦言,脫離了與母行天然的密切聯系,理財子公司和母行其他業務條線的聯動可能會弱化。比如,在對銷售渠道的運用、資產端的支持等方面,分支機構和業務條線給子公司提供業務的動力或將不如過去充足。

        業內專家普遍認為,未來,新設理財子公司在充分發揮其開展銀行理財業務的優勢以外,還需要與母行進行充分溝通,與銀行旗下公募基金的關系和定位需要進一步理順,避免形成競爭關系。

      責任編輯:袁浩
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